AERL市盈率维持2—4x Sidoti给予买入评级

　　日前，美国著名投资机构Sidoti发布研究报告，给予亚洲娱乐资源初始评级“买入”。显示出对这一来自澳门的博彩推广公司未来表现的看好。

　　亚洲娱乐资源有限公司AsiaEntertainment &Resources Ltd.（以下简称“AERL”，纳斯达克股票代码：AERL）有纳斯达克澳门博彩推广第一股之称。自上市以来，一直保持两位数的高速和稳定的增长。2010年，AERL净收入增长 138％（自由现金流增长了144％），远远高于澳门贵宾博彩70％的收入增长，以及澳门市场博彩业平均57％的增长。2011年，AERL的转码数（定义下详）为199亿美元，较上年的104亿美元增长91%。2012年，在整体基数较高的基础上，AERL的增值态势同样不俗：2012年前六个月，AERL的转码数为100.66亿美元（平均每月16.78亿美元），较去年同期的84.06亿美元（平均每月14.01亿美元）增长20%。

　　不过，和稳步高增长的业绩形成鲜明对照的是，AERL在纳斯达克的市盈率一直在2-4倍之间徘徊，远低于纳斯达克其他公司平均动辄数十倍的市盈率。因为整体中国概念股的低迷，以及美国投资者对澳门独特的博彩模式认识不够，是其股价落后的主要原因。也因为如此，2012年6月，AERL宣布计划在香港上市，已聘请一家投资银行和一家香港律师事务所，为其进行上市前IPO咨询。

　　价值被严重低估的背后网上博彩论坛，自然是其鲜为人知的出色的投资回报潜力。也因为如此，Sidoti处于对AERL未来业绩的良好预期，以及目前的股市表现，将AERL定为买入评级。这意味着，从目前AERL的股价水平买入，将具有丰厚的投资回报。

　　转码数(Rolling ChipTurnover)是赌场用来计算VIP业务交易量的方式，代表玩家的总投注额。投注采用“不可兑换筹码”(“non-negotiable chips”)的形式，赢钱赌注则由赌场以所谓的“现金”筹码支付。“不可兑换筹码”是专为VIP玩家设计的，以便于赌场计算贵宾厅博彩推广公司应得的佣金。佣金根据每位玩家购买的“不可兑换筹码”数量来支付。因此，贵宾厅博彩推广公司就需要玩家不时地将他们的“现金筹码”“转”(“roll”)为“不可兑换筹码”继续下注，这样博彩推广公司才能得到佣金（“转码数”的名称由此而来）。通过推广公司，“不可兑换筹码”可以随时兑换为现金。用“转码”下注有别于用现金筹码下注，这种方式也被博彩监察协调局(DICJ)用来区分VIP赌桌收入和中场赌桌收入。

　　AERL的前身是CS中国并购公司(“CS China”)，于2010年2月2日收购了Asia Gaming &Resort Limited(“AGRL”)。AERL是一家投资控股公司，是通过旗下子公司和相关博彩公司经营的贵宾厅博彩推广公司，可以获得贵宾厅博彩推广公司来自贵宾厅博彩业务的所有利润。AERL的贵宾厅博彩推广公司目前参与推广的三个主要的豪华VIP博彩设施均位于世界最大的博彩市场——中国澳门。其中一家博彩贵宾厅位于澳门市区五星级顶级酒店澳门星际酒店(Star World Hotel &Casino)中，第二家博彩贵宾厅位于路氹金光大道的豪华五星级酒店澳门银河综合度假城中，这两家酒店均由银河娱乐场股份有限公司(Galaxy Casino， S.A.)经营。第三家博彩贵宾厅位于路氹金光大道的澳门威尼斯人-度假村-酒店中。博彩公司评级，